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分析:人民币大跌 “天塌不下来”

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人民币汇率星期五(12月11日)跌至2011年8月以来最低点——1美元兑换6.4550元人民币,引发各方分析人士的多重揣测。有分析认为,人民币下跌主要由于中国经济放缓和大规模资本流出,而中国央行正通过稳步下调人民币中间价方式,从更大程度上让市场因素决定人民币汇率;也有分析称面对美联储即将提息和中国经济疲软,人民币美元汇率2016“破七”并非不可能。

中国近年来经济放缓早已是不争的事实,为何人民币汇率一直相对坚挺而现在开始较大幅度下跌?不久前刚刚被加入国际货币基金组织特别提款权货币篮子,人民币是否会受到来自美欧要求保持相对稳定的国际压力?人民币汇率下跌对中国经济意味着什么?带着上述一系列问题 记者访问了中国经济金融问题专家——英国布鲁奈尔大学经济学教授刘芍佳。

刘芍佳教授首先从市场基本面角度分析了人民币美元汇率为何面对下行压力。

多年逆市扭曲

刘芍佳教授说,中国国内连年经济疲软、通胀上升,人民币本币在国内市场的购买力逐年下降。如果按常理来说,上述现象应该直接表现在人民币国际汇率下跌,以反映国内购买力的下降。

然而,由于“很多业内人所称的周小川现象”(周小川——中国人民银行行长),人民币币值却“一直逆市而行”。

刘教授指出,他个人不愿对出现上述现象的背后原因做出更多揣测,但是没有经济基本面支持的人民币长期坚挺,难免外界认为其中有多方“政治因素”的考量,包括是否有希望与长期批评中国货币政策的美国搞好关系的考量。

“你现在去问十个中国的企业家,十个人都会告诉你(中国)经济形式不容乐观,”他说。 “在没有基本面支持的情况下,经过多年市场扭曲,做空人民币的市场压力肯定是不小的。”

不过,刘教授也指出,最终人民币跌倒什么程度也大可能完全由市场因素决定,因为最终北京还是要考虑国际间压力层面。

国际间承受度

人民币不久前刚刚获得国际货币基金组织特别提款权地位;国际间对人民币相对稳定是有期待的。人民币汇率大幅下跌会否负面冲击与美欧的关系。

刘芍佳教授分析认为,欧美各国对人民币升值、贬值的看法也是很矛盾的,最终是一个“度”的问题。中国经济增长放缓,通胀严重,人民币却连年逆市而行

他说,对于欧美出口商来说,应该愿意看到人民币升值,不过对于像英国这样的主要出卖土地、房产和其它固定资产的国家来说,既不愿意人民币贬值太多,也不愿意人民币升值太多。

因为如果人民币贬值,虽然占据英国经济比重已经不高的出口商可能会有一些损失,但是弱势人民币也会减少人民币大量购买英国资产带来的压力。

他认为,人民币贬值对德国、法国和南欧等国的制造业冲击相对要较大。如果人民币跌幅过大过快,有可能会导致德、法、意等国的反弹。

在谈到美国角度时,刘教授认为由于美国方面一直要求中国允许市场决定汇率,那么华盛顿也似乎不大好意思对目前由市场因素造成的较大幅度贬值过多批评,但是一旦人民币跌过一定关口,那么美国也可能迫于国内政治压力而私下开始要求中国政府干预市场。

“天不会塌下来”

面对全球能源和大宗商品市场的全线崩塌,全球经济发展的诸多不确定因素,以及2016美国大选年可能带来的政治冲击波,人民币汇率大跌是否会引发所谓的“货币战争”或导致更大的国际政治反弹呢?

刘教授认为,中短期内人民币适度贬值,“比如说(对美元汇率)不跌过7”,一方面有利于缓和增长放缓、出口疲软对中国经济的巨大冲击,另外一方面也不会引发过大的国际反弹。”

美国即将进入大选年,各方政客都再次把批评中国当作一大竞选宣传工具,汇率又一直是敏感话题。

不过,刘教授认为“天不会塌下来”。 他说,包括美国在内的西方民主国家实行的分权政治最终决定任何政治家和党派对每个具体层面政策的决定和影响力是有限度的。

特别是始终主张自由市场原则的美国,“如果人民币当真是因为市场因素而下跌,美国也难以公开为难中国”。

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