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爱福斯:欧银决议今晚登场 欧元料在劫难逃

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对于今晚的欧洲央行决议,投资者正在等待有关该行1万亿欧元国债购买计划的进一步细节;该购债计划本月启动。此外,欧洲央行可能还将决定是否接受希腊公债作为直接融资的抵押品。既然不乏看点,那么不妨让我们看看今晚的行情,究竟将何去何从。

欧洲央行行长德拉基今晚将可能会提供央行1万亿欧元国债购买计划的进一步细节。这项计划将于3月正式展开,但现在欧洲却面临政府债券短缺的风险,欧洲央行正急于寻找政府债券以实施其资产购买计划。

目前,对于欧版QE正式落地的时间,坊间似乎已有眉目。据外媒上周六(3月1日)援引欧元区知情人士的话报道称,欧洲央行(ECB)可能会在下周一(3月9日)启动量化宽松(QE),购买债券。

不过,德拉基可能面临的真正问题在于该计划能否达到目的,比如欧洲央行打算如何说服欧元区内银行出售所持有的国债,因为今后存放在欧洲央行的资金将为负利率。

华尔街日报指出,此前欧洲央行其他债权的月购量为130亿欧元,故推算政府债券购买量应为470亿欧元,但问题是A级政府债券供应不足,尤其是QE规划中比例最大的德国政府债券占比达25%,每年应购买1440亿欧元,但德国财政部表示今年预期新发债券净额仅150亿欧元;此外投资者缺少有吸引力的替代选择也导致他们不愿出售A级政府债券。

德国中央合作银行(DZ Bank)分析师Rene Albrecht则认为,欧洲央行(ECB)量化宽松政策(QE)的细节还未确定,这意味着该行在这个春天的新闻发布会上可能会有意外消息。

Albrecht认为,包括欧洲央行债券购买详情的周度报告可能在接下来的几周引发相当大的波动性。Albrecht还指出,德国中行合作银行业对欧洲央行购债量是否能达到其目标持怀疑态度。

荷兰合作银行(Rabobank)分析师Elwin de Groot等发布的客户报告则指出,欧洲央行行长德拉基可能将透露更多有关欧洲央行何时开始资产购买的信息,但其在日内晚间将召开的新闻发布会上也可能保留部分问题不予回答,以便最大化灵活性。

该行报告指出,欧洲央行行长德拉基可能解释欧元区成员国共担有限风险是否也意味着日后的利润也会进行分享,如果答案是肯定的,则可能给公债利息成本相对较高的成员国带来正面溢出效应,比如那些非核心国家。

报告继续指出,本次新闻发布会上德拉基还可能还将透露其他一些信息,如欧洲央行是否允许希腊银行重返其常规公开市场操作。另外报告指出,那些希望欧洲央行解释如何应对某些债券持有者不愿卖出的情况,或如何确保其达到根据资本份额比例买入债券的目标。

尽管QE问题依然是今晚市场关注的核心话题。但需要指出,今晚行情的影响因素很可能并不会如此单一。有关欧洲央行是否在其直接融资操作中接受希腊国债作为抵押品、以及该行如何调整经济通胀预期,亦将可能成为影响行情走向的关键要素。

希腊的救助计划上周已经得以延长,但该国仍然依赖紧急融资。欧洲央行(ECB)管理委员会周四将在塞浦路斯开会,并可能就是否在其直接融资操作中接受希腊国债作为抵押品。2月初欧洲央行在融资操作中暂停接受希腊国债。

分析师指出,如果欧洲央行拒不接受希腊国债——这种可能性最高,则恐不得不延长对希腊央行的紧急流动性援助(ELA)。

德拉基此前在出席欧盟议会会议时,为捍卫央行对希腊问题的处理方式据理力争,他对鹰派代表说:“央行除了取消豁免债务以外,别无选择。正如我们之前所说,一旦央行管理委员会认为决定该方案成功因素万事俱备,我们就会恢复豁免。”

但从德拉基的言辞中似乎显示,短期内欧洲央行融资操作不会重新接受希腊债券作为抵押品。欧洲央行于2月4日取消希腊债务豁免。

此外,欧洲央行日内也将公布新的经济预测。欧洲央行首席经济学家普雷特特(Peter Praet)上周三对比利时的Trends杂志表示,受惠于低油价和欧元贬值,且一些国家从结构性改革中受益,欧洲央行可能上修欧元区的经济增长预测。

投资者也将关注央行对于通胀的预期,若透露对于通胀回升的乐观情绪,则投资者会憧憬央行会更早结束量化宽松(QE),这将对欧元构成支撑。

野村欧洲中小基金经理人庄凯伦表示,受低油价、低汇率、内需畅旺及投资活动热络等利多带动,欧元区经济龙头德国去年第4季经济成长率达0.7%,远高于市场预期的0.3%,第二大经济体法国则成长0.1%,符合市场预期,综观欧元区去年第4季GDP季比年增0.9%,也优于原先预估的0.8%,欧洲经济基本面已缓步复苏。

从上述的三大要点盘点来看,今晚可能对欧元构成利好或利空的因素均存在。当然,利空因素目前可能仍处在相对上风。欧洲央行若如预期上调经济增长预测,可能对欧元构成一定支撑。但若欧洲央行对于大规模QE的立场没有重大改变,抑或仍未接受希腊债券作为抵押品的限定,则欧元仍有较大概率维持承压态势。

法国巴黎银行(BNP Paribas)近日公布的报告指出,即便欧洲央行正式启动QE在即,但该行并不认为欧元会因此而见底,继续做空才是上策。

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